券商系基金經理離職潮起：“公募派”操盤手水土不服？

21世紀經濟報道見習記者 易妍君廣州報道正值“跳槽季”，券商系公募基金經理的變更情況開始增加。據21世紀經濟報道記者統計，自3月16日以來，國泰君安資管、華泰證券資管、光大證券資管、中銀證券、中信證券先后發布了旗下公募產品基金經理變更公告。其中，中信證券卓越成長基金經理張曉亮因工作調整離任，一時間引發市場熱議。截至去年四季度末，由張曉亮管理的公募基金、私募資管計劃以及其他組合的資產凈值合計達到1069.24億元。此外，中銀證券、光大證券資管旗下各有1名公募基金經理由于個人原因離職。21世紀經濟報道記者注意到，在近期發生變動的券商系基金經理中，有部分基金經理來自公募基金行業。其中，一些基金經理在公募基金任職時，獲得了較好的業績，但“轉戰”券商資管后，其管理的公募產品并未展現出業績優勢。券商系基金經理密集變更公募基金經理的離任往往有先兆跡象。根據中信證券發布的公告，中信證券卓越成長基金經理張曉亮因工作調整于3月21日離任。而該基金目前的基金經理魏來是在今年2月14日剛剛開始任職。魏來在中信證券資產管理部擔任過資產管理業務宏觀策略研究員，銀行、非銀金融、地產、交運等行業研究員、權益投資經理。相比之下，張曉亮在中信證券的分量明顯更重。截至2022年四季度末，由張曉亮管理的公募基金、私募資管計劃以及其他組合共計38只，管理規模合計達1069.24億元。其中，公募產品僅有1只，即中信證券卓越成長，資產凈值為77.62億元。公開資料顯示，張曉亮不僅為中信證券資產管理業務董事總經理，還兼任權益投資部負責人一職。關于此次卸任公募產品的基金經理，業內消息稱，主要是因為張曉亮選擇留在母公司中信證券，繼而無法兼任中信證券資管子公司的基金經理。作為在2020年6月，由大集合產品改造而來的公募基金，中信證券卓越成長的單位凈值曾在2021年5月31日攀升至2.23元的歷史高點。此后隨著A股震蕩下行，該基金的凈值也步入下行區間。不過最近一年，該基金的業績有所好轉。Wind數據顯示，截至3月21日，該基金最近一年的回報率為2.71%，同期，基金的業績基準為-1.78%；但該基金最近兩年的回報率為-17.33%，相較之下，同期基金的業績基準為-3.74%。“在公募化改造之前，一些券商資管是以類通道產品為主，主動管理能力相比公募基金還存在差距。不過，自身研究能力較強的券商，如果能夠實現投資決策的轉化，未來在公募業務方面也有可能實現較大突破。”一位基金研究人士向記者指出。值得一提的是，雖然基金經理變更公告往往非常簡短，很少詳細說明基金經理離職的原因，但不外乎是主觀的個人選擇發生變化或是客觀的業績考量等因素所致。21世紀經濟報道記者注意到，3月中旬以來，除了中信證券，至少還有4家券商公告了旗下公募基金變更基金經理的事項，涉及基金經理轉崗或離職。其中，國泰君安君得盈A、國泰君安1年定開基金經理楊坤，以及國泰君安君得誠基金經理鄭偉、葛瑾潔均因工作調整而離任。目前，楊坤、鄭偉還在國泰君安資管分別擔任1只二級債基、1只偏股混合基金的基金經理。從業績來看，上述基金產品的表現均不如人意。截至3月21日，最近一年，國泰君安君得誠的回報率為-15.65%，基金的業績基準為-3.37%，其所屬的偏股混合基金的平均收益率為-6.49%。值得關注的是，自2020年3月完成公募化改造后，該基金已更換了3次基金經理。而作為二級債基，截至3月21日，國泰君安君得盈A最近一年的回報率為-1.48%，同期的基金業績基準為2.23%。此外，中銀證券基金經理蒲延杰、光大證券資管基金經理陳延慶、李祿俊則是因個人原因離職。從業績來看，與同類的股票多空基金相比，陳延慶參與管理的光大陽光對沖策略6個月持有A最近一年的回報率較高。但截至去年末，該基金的管理規模僅剩下0.03億元。“公募派”基金經理水土不服？值得注意的是，在近期發生變動的基金經理中，有部分出身自公募基金行業。而在一個月前從中銀證券離職的績優基金經理白冰洋，也被市場猜測將轉戰公募基金行業。“公募基金和券商資管之間的人員流動是雙向的，最近幾年，券商資管從公募基金‘挖人’的情況比較常見。”一位資深業內人士向記者指出。事實上，近年來，有意加大公募業務布局的券商資管，都在積極吸納公募基金行業的投研人才。尤其是已經獲得公募牌照的券商資管，其在人才引進方面，普遍采用內部培養與外部引入相結合的方式。以國泰君安資管為例，該公司旗下有多位基金經理均來自公募基金公司。2013年8月至2021年9月期間，鄭偉曾在中信保誠基金擔任基金經理，管理過多只主動權益基金，其中表現最好的一只基金是信誠中小盤A，2014年4月23日至2021年9月15日期間，趙偉的任職回報高達505.47%，年化回報27.54%，回報排名20/366。國泰君安君得盈A新任基金經理王海軍同樣來自公募基金公司。2012年6月至2021年9月期間，王海軍先后在富國基金和長安基金任職，但他在長安基金的任職時間僅有4個月。可以看到，從公募基金公司“跳槽”至券商資管的基金經理，普遍有著一定的業績基礎。但由于市場風格變化、個人能力圈局限等因素，這類公募基金經理的后續發展也開始分化。于2020年9月開始管理中銀證券旗下公募產品的蒲延杰，曾于2017年7月至2020年5月期間，在申萬菱信基金管理過多只主動權益基金。其中，管理申萬菱信行業輪動A期間（2019年2月28日—2020年5月14日），蒲延杰的任職回報為35.53%，年化回報為28.61%，回報排名188/331；管理申萬菱信多策略A期間（2017年7月31日—2019年2月15日），其任職回報為4.07%，年化回報為2.62%，回報排名419/1408。而任職中銀證券基金經理期間，或許是因為市場風格變化較大，蒲延杰的業績表現開始走弱：最近一年，他管理的中銀證券均衡成長A的回報率為-6.91%，基金的業績基準為-3.93%；中銀證券成長領航A的回報率則為-16.02%，基金的業績基準為-4.44%。當然，在從公募基金公司“跳槽”到券商資管的基金經理中，也有人能夠保持之前的業績水準。例如，截至3月21日，財通資管健康產業A最近一年的回報率為23.85%；同期，基金的業績基準為-6.23%。基金經理易小金于 2021年11月23日開始管理這只基金，在醫藥行業整體下跌的行情中，截至3月21日，他的任職回報仍然超過17%，年化回報為12.58%，回報排名13/2486。在此之前，易小金曾于2018年5月至2020年5月任職于中海基金。彼時，他同時管理著中海醫療保健A、中海醫藥健康產業A這兩只基金。其中，他管理中海醫藥健康產業A的任職回報為45.11%，年化回報為19.84%，回報排名184/1656。上述資深業內人士認為，除了近兩年市場風格變化給一些基金經理的投資業績帶來壓力，券商資管的投研環境與公募基金不同，前者更強調團隊作戰。公募基金經理到券商資管任職后，其適應能力也會直接影響他的投資業績。有券商資管人士指出，資管新規落地之前，券商資管主要服務于機構客戶，因此券商資管的資源稟賦，更多體現在大類資產配置能力、多元策略組合和絕對收益的獲取上。同時，券商資管更加關注多團隊協同，更強調平臺化的優勢。