油價(jià)下行周期開啟信號或已出現(xiàn)！對沖基金重新看跌原油

6月16日周五，有媒體報(bào)道稱，對沖基金經(jīng)理再次轉(zhuǎn)向看空石油，美國原油期貨和期權(quán)的空頭頭寸躍升至三個月來的最高水平。投資者們注意到的一個重要的信號是，美國的活躍鉆井平臺數(shù)量出現(xiàn)下降，一些投資者將其視為油價(jià)進(jìn)入下行周期的早期標(biāo)志。盡管沙特能源大臣本·薩勒曼親王關(guān)于賣空者最好“小心”的警告最初似乎奏效，但投機(jī)者現(xiàn)在已將對布倫特原油的看漲押注削減至三周以來的最低水平。 與此同時，根據(jù)洲際交易集團(tuán)（ICE）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的截至本周二的一周數(shù)據(jù)，市場對WTI原油價(jià)格下跌的押注處于12周以來的最高水平。由于對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂持續(xù)加劇，對沖基金等對主要石油合約極為看跌。此外，市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景面臨更多不確定性，俄羅斯的原油供應(yīng)也維持高位，這些因素都令投資者認(rèn)為原油市場將在短期內(nèi)供大于求。近期，產(chǎn)油國的一系列舉動也似乎從側(cè)面應(yīng)證了油價(jià)似乎很難找到支撐點(diǎn)。在OPEC+明確繼續(xù)減產(chǎn)之際，沙特宣布7月額外自愿減產(chǎn)100萬桶/日，令其產(chǎn)量降至900萬桶/日，為2021年6月以來的最低水平。盡管如此，這些舉措對拉動油價(jià)收效甚微。今年以來，WTI原油價(jià)格已經(jīng)累計(jì)下跌近11%。油價(jià)進(jìn)入下行周期的標(biāo)志性信號已經(jīng)出現(xiàn)？佐證這些原油空頭觀點(diǎn)的是，今年以來，美國四大陸上鉆探公司的股價(jià)平均下跌32%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500能源指數(shù)僅下跌8.2%，標(biāo)普500指數(shù)則上漲了15%。在最近一波鉆機(jī)閑置浪潮之后，投資者擔(dān)心這可能預(yù)示著經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致石油需求下降。根據(jù)油田服務(wù)公司貝克休斯的數(shù)據(jù)，今年到目前為止，美國活躍的原油和天然氣鉆井平臺數(shù)量下降了11%至695座。投資銀行咨詢公司Evercore ISI的研究分析師James West說：一些投資者將此視為原油價(jià)格進(jìn)入下行周期早期階段的標(biāo)志。一些鉆探商表示，其股價(jià)受到打擊是市場反應(yīng)過度。鉆井商Patterson-UTI首席執(zhí)行官Andy Hendricks表示：股票價(jià)格的變化與該領(lǐng)域發(fā)生的實(shí)際變化之間存在脫節(jié)。我們今年只從132座鉆井平臺減少到126座鉆井平臺，但我們的股票已經(jīng)被拋售，就像我們已經(jīng)下降到70座鉆井平臺一樣。今年以來，該公司股價(jià)已經(jīng)下跌超過25%。市場現(xiàn)在普遍認(rèn)為，在鉆井商的核心客戶——埃克森美孚和雪佛龍等大型石油公司加入當(dāng)前的投資退潮之前，大型鉆探公司的鉆機(jī)數(shù)量應(yīng)該會基本保持穩(wěn)定。但分析師表示，這些油氣巨頭的效率足以在低得多的油價(jià)下盈利，而且不會很快修改其資本支出計(jì)劃。Seaport Research Partners的研究員Tom Curran認(rèn)為：直到油價(jià)跌破60美元，市場才會看到最大、最穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表、最長期規(guī)劃的油氣運(yùn)營商開始崩潰。FactSet的一項(xiàng)調(diào)查顯示，第一季度美國四大鉆探公司的總收入超過27億美元，同比增長52%，預(yù)計(jì)未來幾個季度將保持在該水平附近。但是，出于各種原因，投資者可能會避開鉆井公司。如果油價(jià)沒有像預(yù)期的那樣上漲，鉆井公司可能會承受更大的壓力。