2024年投資展望丨QDII成業(yè)績(jī)榜“大贏家”！基金市場(chǎng)明年啥情況？機(jī)構(gòu)最新研判來(lái)了

2023年只剩下最后一個(gè)交易日。回頭看這一年，大部分持有主動(dòng)權(quán)益基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型，下同）的小伙伴內(nèi)心怕是難以淡定。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)（不同份額分開(kāi)計(jì)算，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，下同）7458只主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)（截至12月27日，下同）平均回報(bào)率-13.53%，跌幅超過(guò)40%的達(dá)53只。一句話(huà)總結(jié)：又是虧錢(qián)的一年！對(duì)比之下，持有QDII基金的小伙伴則是另一番情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)573只QDII基金的年內(nèi)平均回報(bào)率為5.67%，僅漲幅漲過(guò)50%的就有38只。可見(jiàn)，即便在市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)不佳的大環(huán)境下，也有少部分能賺錢(qián)的基金！如此，2024年的市場(chǎng)會(huì)是什么情況？又有哪些方向值得重點(diǎn)關(guān)注？本期選基一起來(lái)看看機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。一、2023年業(yè)績(jī)復(fù)盤(pán)：QDII成業(yè)績(jī)榜“大贏家”2023年，市場(chǎng)跌宕起伏，板塊輪動(dòng)迅速。截至12月28日收盤(pán)，滬指年內(nèi)跌4.36%，深證成指跌14.30%，創(chuàng)業(yè)板指跌19.91%。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，主動(dòng)權(quán)益基金、指數(shù)基金整體表現(xiàn)均不佳，襯托之下，QDII基金顯得尤其亮眼。亮眼到什么程度呢？這么說(shuō)吧，在全部開(kāi)放式基金中，年內(nèi)業(yè)績(jī)排在前50的除了一只主動(dòng)權(quán)益基金外，其余均是QDII基金。再具體來(lái)看：1）主動(dòng)權(quán)益基金：超九成年內(nèi)收益率為負(fù)Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)開(kāi)放式基金中有7458只主動(dòng)權(quán)益基金，其中有6795只年內(nèi)回報(bào)率為負(fù)，占比超過(guò)九成。墊底的是中信建投低碳成長(zhǎng)A/C份額，以A份額為例，其成立于2021年12月，最新基金規(guī)模 (2023-09-30) 10.64億元。這是一只重倉(cāng)新能源的基金，在最新的三季度報(bào)告中基金經(jīng)理表示：針對(duì)于新能源，無(wú)論是光伏、風(fēng)電、 電動(dòng)車(chē)、儲(chǔ)能等方向，均經(jīng)歷了大幅下跌，當(dāng)前的估值已到達(dá)了歷史最低區(qū)間，都存在修復(fù)上漲的可能。尤其是光伏和儲(chǔ)能行業(yè)，仍然相對(duì)更看好其長(zhǎng)期發(fā)展空間和基于目前估值水平的投資價(jià)值。 我們認(rèn)為現(xiàn)階段最核心的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已出現(xiàn)明顯的邊際變化，產(chǎn)業(yè)鏈快速的價(jià)格下降和融資的收緊，令很多投資計(jì)劃拖后甚至取消，行業(yè)底部將在2024年一季度附近出現(xiàn)。（部分年內(nèi)業(yè)績(jī)靠后的主動(dòng)權(quán)益基金；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；制圖：硬核選基）而反觀業(yè)績(jī)靠前的主動(dòng)權(quán)益基金，國(guó)聯(lián)證券發(fā)現(xiàn)主要分為兩大類(lèi)：一類(lèi)行業(yè)配置較為精準(zhǔn)，自年初以來(lái)，申萬(wàn)行業(yè)中傳媒、通信、計(jì)算機(jī)、電子為漲幅最大的四個(gè)板塊，而前二十大績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)大多源自一季度該四大行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)；一類(lèi)專(zhuān)注于中小盤(pán)個(gè)股，持倉(cāng)相對(duì)分散，前十大重倉(cāng)股占比不超過(guò)50%。（部分年內(nèi)業(yè)績(jī)靠前的主動(dòng)權(quán)益基金；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；制圖：硬核選基）2）指數(shù)型基金：北證50、紅利低波指數(shù)一度“火出圈”Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)開(kāi)放式基金中有2630只指數(shù)型基金，其年內(nèi)平均回報(bào)率為-10.73%。整體業(yè)績(jī)雖不佳，卻年內(nèi)并不缺少話(huà)題，比如北證50、紅利低波指數(shù)，都曾一度“火出圈”。北證50是由北交所規(guī)模大、流動(dòng)性好、最具市場(chǎng)代表性的50只上市公司股票組成的寬基指數(shù)。（Wind）數(shù)據(jù)顯示，北證50年內(nèi)上漲12.14%，若以10月24日觸底反彈來(lái)算，那么至12月28日收盤(pán)，北證50累計(jì)上漲49.52%。目前，市場(chǎng)上的24只北交所主題指數(shù)基金均跟蹤的是北證50。對(duì)應(yīng)的，它們的年內(nèi)平均回報(bào)率為7.84%。（北證50指數(shù)基金年內(nèi)表現(xiàn)；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；制圖：硬核選基）至于紅利低波指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)指數(shù)基金中同時(shí)帶有關(guān)鍵詞“紅利”、“低波”的基金有26只，年內(nèi)平均回報(bào)率為8.53%。（紅利低波指數(shù)基金年內(nèi)表現(xiàn)；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；制圖：硬核選基）3）QDII基金：業(yè)績(jī)遙遙領(lǐng)先2023年，QDII基金業(yè)績(jī)?cè)谌袌?chǎng)基金中遙遙領(lǐng)先，收益靠前的產(chǎn)品主要投資于美國(guó)股市。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)開(kāi)放式基金中有573只QDII基金，其年內(nèi)平均回報(bào)率為5.67%，其中廣發(fā)全球精選人民幣（270023）的回報(bào)率高達(dá) 67.58%。（部分年內(nèi)業(yè)績(jī)靠前的QDII基金；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；制圖：硬核選基）值得一提的是，突顯的賺錢(qián)效應(yīng)讓QDII基金受到了投資者的追捧，為此今年以來(lái)多只產(chǎn)品實(shí)施過(guò)限購(gòu)。4）債券型基金：業(yè)績(jī)收尾相差超30個(gè)百分點(diǎn)2023年，債券型基金整體表現(xiàn)較穩(wěn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)開(kāi)放式基金中有5838只債券型基金，其年內(nèi)平均回報(bào)率為2.36%。分類(lèi)來(lái)看，短債基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，全市場(chǎng)776只短債基金的年內(nèi)平均回報(bào)率為3%。（部分年內(nèi)業(yè)績(jī)靠前的短債基金；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；制圖：硬核選基）對(duì)比之下，可轉(zhuǎn)債基金的表現(xiàn)就有些不盡如意，72只可轉(zhuǎn)債基金的年內(nèi)平均回報(bào)率為-4.86%。收益最高的工銀可轉(zhuǎn)債（15.26%）也是債券型基金業(yè)績(jī)冠軍，收益墊底的工銀可轉(zhuǎn)債優(yōu)選C（-15.28%）亦是債券型基金的業(yè)績(jī)墊底產(chǎn)品。也就是說(shuō)，債券型基金年內(nèi)業(yè)績(jī)收尾相差超過(guò)了30個(gè)百分點(diǎn)。（部分年內(nèi)業(yè)績(jī)靠后的可轉(zhuǎn)債基金；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；制圖：硬核選基）5）FOF基金：僅債券型年內(nèi)平均回報(bào)率為正2023年，F(xiàn)OF基金整體表現(xiàn)較為一般。Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)867只FOF基金的年內(nèi)平均回報(bào)率為-6.44%，表現(xiàn)最差的是中金金選財(cái)富6個(gè)月持有C（-22.72%）。分類(lèi)來(lái)看，僅債券型FOF基金年內(nèi)平均回報(bào)率是正的，為0.96%，表現(xiàn)相對(duì)較差的股票型FOF基金和混合型FOF基金年內(nèi)平均回報(bào)率分別為：-16.32%、-6.54%。（部分年內(nèi)業(yè)績(jī)靠前的FOF基金；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind；制圖：硬核選基）二、2024年，基金投資中哪些方向值得關(guān)注？告別了“賺錢(qián)難”的2023年，那么2024年有哪些方向值得重點(diǎn)關(guān)注呢？綜合機(jī)構(gòu)的最新觀點(diǎn)：策略方面，較多被提及的關(guān)鍵詞是“紅利”、“成長(zhǎng)”。華夏基金：小盤(pán)占優(yōu)或?qū)⑶袚Q，成長(zhǎng)略?xún)?yōu)于價(jià)值。平安基金：目前市場(chǎng)仍處于2021 年年中以來(lái)價(jià)值占優(yōu)的風(fēng)格周期，但無(wú)論從賠率還是勝率來(lái)看，成長(zhǎng)風(fēng)格未來(lái)有望逐漸占優(yōu)。成長(zhǎng)占優(yōu)的幅度會(huì)受到10Y美債實(shí)際收益率回落的幅度以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)和化解金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)展的影響。可在紅利防御的前提下，逐步布局成長(zhǎng)風(fēng)格。華龍證券：在市場(chǎng)尚未走出左側(cè)行情下，紅利低波策略可以對(duì)沖一部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；右端配置成長(zhǎng)屬性更強(qiáng)的科技行業(yè)以及醫(yī)藥行業(yè)基金。當(dāng)市場(chǎng)情緒逐漸回暖，資金邊際改善，行業(yè)周期與估值形成共振的行情下，成長(zhǎng)股的走勢(shì)斜率更大，捕捉阿爾法的勝率更高。行業(yè)方面，較多被提及的關(guān)鍵詞是“科技”。財(cái)通基金：2024年市場(chǎng)有望筑底回升，科技周期有望正式開(kāi)啟。華夏基金：2024年看好的行業(yè)包括：1）供需底部，出現(xiàn)景氣趨勢(shì)邊際改善，且已有短期催化的泛科技（電子、計(jì)算機(jī)）、醫(yī)藥；2）長(zhǎng)周期處于低位，出現(xiàn)景氣趨勢(shì)邊際改善，仍需觀察短期催化信號(hào)的建材、鋼鐵、機(jī)械、化工（部分）；3）需求預(yù)期確定性相對(duì)較高的軍工；4）以滲透率衡量新興成長(zhǎng)行業(yè)，看好ChatGPT、智能駕駛L3等滲透率有望突破且天花板高的品類(lèi)。匯豐晉信基金：重點(diǎn)看好三大細(xì)分方向：1）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和產(chǎn)業(yè)政策共振的科技板塊：電子、AI硬件等；2）估值和長(zhǎng)期空間兼具的新經(jīng)濟(jì)板塊：以新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈為代表的高端制造、醫(yī)藥等；3）經(jīng)濟(jì)修復(fù)，布局具備盈利彈性的傳統(tǒng)順周期板塊：航空、養(yǎng)殖等。民生加銀基金：2024年，關(guān)注紅利高股息資產(chǎn)、科技成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)，階段性依據(jù)經(jīng)濟(jì)和政策變化尋找港股恒生科技、A股的金融周期消費(fèi)等機(jī)會(huì)。科技成長(zhǎng)方向，看好：1）全球科技創(chuàng)新帶來(lái)的技術(shù)變革：泛人工智能的AI、機(jī)器人、汽車(chē)智能化等；2）半導(dǎo)體、醫(yī)藥、高端制造等。具體布局上，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，有機(jī)構(gòu)建議可以從“核心”+“衛(wèi)星”兩個(gè)部分布局基金。華安證券：可以從“核心”+“衛(wèi)星”兩個(gè)部分布局基金，核心部分關(guān)注中證1000增強(qiáng)/中證2000 增強(qiáng)產(chǎn)品、紅利低波風(fēng)格產(chǎn)品、行業(yè)均衡/多行業(yè)適度輪動(dòng)、選股收益高的配置型產(chǎn)品、 中小規(guī)模，波段操作，有一定換手率，積極止盈止損的交易靈活型產(chǎn)品。 衛(wèi)星部分積極儲(chǔ)備成長(zhǎng)主題基金， 尋找時(shí)機(jī)左側(cè)布局 TMT、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)等。平安證券：權(quán)益基金優(yōu)選成長(zhǎng)風(fēng)格，固收+基金建議關(guān)注偏穩(wěn)健品種，債基關(guān)注短久期品種，黃金優(yōu)選規(guī)模最大的黃金ETF，有助于降低組合波動(dòng)。