觀察｜美國(guó)批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨ETF，對(duì)加密市場(chǎng)有何影響？

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月10日，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)首次批準(zhǔn)了11只比特幣現(xiàn)貨ETF，并授權(quán)這11只ETF在1月11日開(kāi)始上市交易。受到比特幣現(xiàn)貨ETF獲批預(yù)期推動(dòng)，比特幣價(jià)格已經(jīng)從去年1月的17000美元左右，漲到了獲批后的46000美元左右。1月11日，比特幣價(jià)格一度突破49000美元，后又回落。美國(guó)SEC主席Gensler在新聞稿中表示，從2018年美國(guó)SEC前主席Jay Clayton任期開(kāi)始，到2023年3月，委員會(huì)否決了20多份針對(duì)比特幣現(xiàn)貨ETF的交易規(guī)則申請(qǐng)。其中一份由灰度公司(Grayscale)提交的文件考慮將Grayscale比特幣信托(Bitcoin Trust)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨ETF。Gensler提及，情況正在發(fā)生變化。美國(guó)哥倫比亞特區(qū)上訴法院認(rèn)為，SEC未能充分解釋其不批準(zhǔn)Grayscale提出的比特幣現(xiàn)貨ETF上市與交易的理由，法院最終將案件發(fā)回SEC處理。基于這些情況，Gensler表示，“我認(rèn)為最可持續(xù)的前進(jìn)道路是批準(zhǔn)這些比特幣現(xiàn)貨ETF的上市和交易”。Gensler還表示，此次批準(zhǔn)行動(dòng)將包括對(duì)投資者的某些保護(hù)。首先，比特幣ETF的發(fā)起人將被要求提供全面、公平和真實(shí)的產(chǎn)品披露。其次，這些產(chǎn)品將在注冊(cè)的國(guó)家證券交易所上市交易。此外，現(xiàn)有的規(guī)則和行為標(biāo)準(zhǔn)將適用于獲批的比特幣ETF的購(gòu)買(mǎi)和出售。“SEC的這一決定可以看作是對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的回應(yīng)，以及對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管框架日漸成熟的一種認(rèn)可。”中國(guó)通信工業(yè)協(xié)會(huì)區(qū)塊鏈專(zhuān)委會(huì)共同主席、香港區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)榮譽(yù)主席于佳寧向澎湃新聞(www.thepaper.cn)分析稱(chēng)，美國(guó)證券交易委員會(huì)批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨ETF并授權(quán)其上市交易的決定，無(wú)疑是數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的一個(gè)重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一決策代表著SEC對(duì)于數(shù)字資產(chǎn)，尤其是比特幣這一主流數(shù)字資產(chǎn)的態(tài)度發(fā)生了顯著變化，表明了對(duì)數(shù)字資產(chǎn)主流化和制度化的接受。比特幣現(xiàn)貨ETF獲批對(duì)加密市場(chǎng)有何影響？在漫長(zhǎng)的等待后，比特幣現(xiàn)貨ETF申請(qǐng)最終在當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月10日獲得SEC批準(zhǔn)。此次獲批的11只比特幣現(xiàn)貨ETF的發(fā)行機(jī)構(gòu)為：Grayscale、Bitwise、Hashdex、iShares、Valkyrie、Ark 21Shares、Invesco Galaxy、VanEck、WisdomTree、Fidelity、Franklin。其中iShares隸屬全球資管巨頭貝萊德。資深比特幣研究者洪蜀寧向澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示，比特幣ETF獲批完全在意料之中，因?yàn)镚rayscale勝訴之后，SEC沒(méi)有理由再拒絕，唯有批準(zhǔn)一條路。而1月10日是法定最后期限，無(wú)法再推遲。洪蜀寧提及，這次比特幣ETF獲批的主要意義是幫助美國(guó)主流投資者能夠合規(guī)地投資比特幣，解決他們的開(kāi)戶和技術(shù)門(mén)檻以及稅務(wù)難題。于佳寧認(rèn)為，比特幣現(xiàn)貨ETF的獲批預(yù)示著數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)可能站在一個(gè)新的歷史起點(diǎn)。雖然從短期來(lái)看，比特幣現(xiàn)貨ETF的通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的刺激效應(yīng)可能并不明顯，但長(zhǎng)期來(lái)看，其存在將顯著提升數(shù)字資產(chǎn)的合規(guī)性和可投資性，從而改善市場(chǎng)深度和流動(dòng)性，還將有助于減少市場(chǎng)波動(dòng)，增強(qiáng)投資者信心。于佳寧表示，目前現(xiàn)有比特幣金融產(chǎn)品的持倉(cāng)量相對(duì)較少，隨著時(shí)間推移和市場(chǎng)逐步接納新型金融工具，比特幣ETF有望逐步推動(dòng)市場(chǎng)成熟，帶動(dòng)整個(gè)數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)邁向新的里程碑。一位加密貨幣觀察人士向澎湃新聞表示，比特幣現(xiàn)貨ETF上市會(huì)架起加密市場(chǎng)和傳統(tǒng)市場(chǎng)的橋梁。長(zhǎng)期來(lái)看，一部分傳統(tǒng)市場(chǎng)的資金會(huì)進(jìn)入加密市場(chǎng)，對(duì)加密市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展是好事。短期來(lái)說(shuō)，利好出盡，市場(chǎng)可能會(huì)進(jìn)入到一個(gè)盤(pán)整的時(shí)期。OKX研究院高級(jí)研究員趙偉分析稱(chēng)，對(duì)傳統(tǒng)金融行業(yè)而言，比特幣ETF的獲批將賦予其正統(tǒng)涉足加密行業(yè)的契機(jī)，傳統(tǒng)金融巨頭將名正言順地開(kāi)展比特幣ETF業(yè)務(wù)，而機(jī)構(gòu)也可以無(wú)需接觸加密交易所，直接通過(guò)交易平臺(tái)和經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行投資。本質(zhì)上來(lái)講，資本進(jìn)入方式得到了簡(jiǎn)化，更便于他們將更多資金投入到比特幣等新興的資產(chǎn)類(lèi)別中。趙偉提及，目前SEC已經(jīng)批準(zhǔn)了灰度以及貝萊德等機(jī)構(gòu)的比特幣現(xiàn)貨ETF申請(qǐng)。這在一定程度上表明該資產(chǎn)類(lèi)別將會(huì)迎來(lái)更高的合規(guī)清晰度，同時(shí)也可能在未來(lái)能夠吸引更多投資和相關(guān)生態(tài)建設(shè)。美國(guó)證券交易委員會(huì)仍然對(duì)加密資產(chǎn)保持警惕在11只比特幣現(xiàn)貨ETF獲批的同時(shí)，美國(guó)證券交易委員會(huì)主席Gensler在新聞稿中表示，該機(jī)構(gòu)仍然對(duì)加密資產(chǎn)保持警惕。“雖然我們今天批準(zhǔn)了某些比特幣現(xiàn)貨ETF的上市和交易，但我們沒(méi)有批準(zhǔn)或認(rèn)可比特幣。投資者應(yīng)該對(duì)與比特幣和價(jià)值與加密貨幣相關(guān)的產(chǎn)品存在的大量風(fēng)險(xiǎn)保持謹(jǐn)慎。”Gensler強(qiáng)調(diào)，比特幣主要是一種投機(jī)性、不穩(wěn)定的資產(chǎn)，也被用于非法活動(dòng)，包括勒索軟件、洗錢(qián)、逃避制裁和恐怖主義融資。于佳寧認(rèn)為，Gensler對(duì)數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的最新表態(tài)揭示了該機(jī)構(gòu)在支持金融創(chuàng)新與保持監(jiān)管警惕之間的平衡嘗試。盡管SEC最近批準(zhǔn)了比特幣現(xiàn)貨ETF，但Gensler明確表示SEC對(duì)比特幣本身不持批準(zhǔn)或認(rèn)可態(tài)度。這種態(tài)度既體現(xiàn)了對(duì)新興金融工具的開(kāi)放性，也反映了對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定和投資者保護(hù)的嚴(yán)肅關(guān)切。趙偉表示，SEC的態(tài)度顯然十分嚴(yán)謹(jǐn)，這對(duì)投資者來(lái)講是好事，同時(shí)更符合其作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能。目前批準(zhǔn)比特幣ETF只是開(kāi)始，相信未來(lái)監(jiān)管方面會(huì)推出有更清晰的合規(guī)細(xì)則來(lái)幫助比特幣為主的加密市場(chǎng)變得更完善。上述加密貨幣觀察人士向澎湃新聞表示，SEC主席Gensler早期做過(guò)加密方面的學(xué)術(shù)研究，屬于對(duì)加密比較了解的監(jiān)管層人士。但其作為監(jiān)管層來(lái)說(shuō)，這種了解也讓其一直對(duì)加密市場(chǎng)比較謹(jǐn)慎。加密市場(chǎng)相比較于傳統(tǒng)市場(chǎng)，確實(shí)存在大量風(fēng)險(xiǎn)，比如欺詐、價(jià)格大幅波動(dòng)等，且對(duì)傳統(tǒng)金融監(jiān)管構(gòu)成一定挑戰(zhàn)。不過(guò)，從這次Gensler本人投贊成票通過(guò)比特幣ETF的做法來(lái)看，其對(duì)加密行業(yè)整體來(lái)說(shuō)還是謹(jǐn)慎中前行的態(tài)度，主要是規(guī)范加密市場(chǎng)以及爭(zhēng)奪對(duì)加密市場(chǎng)的監(jiān)管權(quán)，而不是完全阻止加密市場(chǎng)發(fā)展。展望未來(lái)，于佳寧認(rèn)為，比特幣現(xiàn)貨ETF的批準(zhǔn)也為其他類(lèi)型的數(shù)字資產(chǎn)或相關(guān)金融產(chǎn)品的批準(zhǔn)鋪平了道路。隨著市場(chǎng)對(duì)比特幣ETF的反應(yīng)和表現(xiàn)，SEC可能會(huì)對(duì)其他數(shù)字資產(chǎn)類(lèi)別或相關(guān)金融產(chǎn)品持更開(kāi)放的態(tài)度，這可能會(huì)導(dǎo)致未來(lái)更多數(shù)字資產(chǎn)相關(guān)ETF的出現(xiàn)。