去年六成投行營收下滑！頭部效應凸顯，第七名營收不足第一名22%，今年怎么做？

頭部效應愈演愈烈。截至4月1日，已有23家上市券商披露年報。其中，大型券商年報已基本披露完。去年股權融資、債權融資規模雙雙下滑，在此背景下，多家券商投行業務收入也出現減少。根據券商中國記者以“投資銀行手續費凈收入”口徑統計，有超過六成的券商投行業務收入同比下跌。值得關注的是，投行生態中頭部效應繼續加劇。在前十券商中，第一名的收入規模是第十名的六倍以上，而該數據在2020-2021年均為四倍。隨著全面注冊制在今年正式實施，各家證券公司如何抓住機遇實現投行業務的新突破，值得期待。券商中國記者注意到，已有多家投行表示將強化區域及行業深耕，推動內部協同落地，同時加大“招兵買馬”的力度。逾六成收入下滑2022年不是融資大年。Wind數據顯示，2022年A股股權融資規模1.69萬億元，相比上一年度減少7.13%，進行股權融資的企業家數減少18.83%。其中，IPO方面，盡管募資規模整體增長8.15%至5868.86億元，但IPO家數同比減少了18.32%至428家。這或與2022年多家大型IPO項目有關，比如中國移動一家IPO募資了519.81億元。A股再融資活動也有所減少。2022年募資規模1.10萬億元，同比減少13.63%；再融資家數有555家，同比下滑近20%。債券市場方面，券商中國記者選擇了以“公司債”作為統計樣本。Wind數據顯示，2022年公司債發行規模3.09萬億元，同比減少10.49%；債券發行只數3358只，同比下滑12.28%。在此背景下，多家券商投行2022年收入下滑。截至4月1日，根據券商中國記者以“投資銀行手續費凈收入”口徑來統計，共有14家券商投行出現收入減少，占比61%。其中，信達證券“滑坡”幅度最大，達到60.51%，投行手續費凈收入從2021年的4.71億元下滑至1.86億元；中原證券投行收入“腰斬”至2.68億元，同比減少57.90%。大型券商里，招商證券投行業務收入也出現大幅減少，跌至13.93億元，同比下滑45.22%。招商證券對此解釋，受2021年IPO項目儲備下降影響，A股股票主承銷家數和金額出現一定程度的下降。此外，浙商證券、光大證券、華安證券、中泰證券投行手續費凈收入均下滑逾20%。第七至第十被進一步甩開距離在市場清淡背景下，投行業績分化明顯，頭部效應愈來愈強。在收入規模上，中信證券投行手續費凈收入以86.54億元排名第一，逆勢增長6.11%。上述收入規模，也讓不少大型券商難以望其項背。回顧2020年，中信證券投行手續費凈收入規模是第十名券商的4.13倍，2021年該比值小幅增至4.55倍。如今，該比值火速上升。無論國信證券投行手續費凈收入是否進入業內前十（截至目前尚未披露年報），中信證券2022年投行收入規模相比第十名券商的比值已提前鎖定逾6倍。除中信證券連續多年穩坐第一外，中金公司、中信建投、國泰君安、海通證券和華泰證券連續3年排在前六，坐次每年會有小幅變化，但基本不會跌出前六。具體來看，中金公司、中信建投、國泰君安、海通證券和華泰證券2022年投行手續費凈收入分別為70.06億元、59.27億元、43.11億元、41.79億元和40.24億元。另一值得玩味的是，從近三年投行收入前十排名可以看出，第七名券商收入規模“掉檔”愈發明顯。數據顯示，暫定第七名的申萬宏源2022年投行手續費凈收入為18.80億元，不到第六名（華泰證券）收入規模的50%，更是不到第一名（中信證券）收入規模的22%。可以看到，如何縮小與頭部的差距，是不少大型券商思索的問題。抓住全面注冊制的新機遇如今，隨著全面注冊制的實施，多家券商投行表示將充分把握機遇，強化價值發現能力，爭取投行業務的新突破、新局面。券商中國記者注意到，多家證券公司計劃在區域深耕、行業挖掘、公司內部與集團的協同、人才建設等方面發力。東方證券表示，目前該公司投行儲備有多家新材料、新能源、高端制造等方面的IPO企業；同時，東方投行拓展新興業務，推進多單GDR、跨境并購等項目。此外，東方投行將借助集團資源拓展更多能源行業客戶，打造“能源投行”品牌。在債券業務方面，東方投行將堅持區域深耕，在相對薄弱的區域增加投入，加強集團協同；加強大客戶覆蓋；加強團隊建設，在重點培育區域引入優秀團隊。光大證券表示，2023年該公司股權融資業務將提升項目儲備數量和質量，加快平臺化建設，加大重點行業覆蓋力度，積極拓展央企、國企產業類客戶，發揮好分支機構觸角及屬地優勢，強化區域深耕與協同落地；推動落實“投行+商行”“投行+投資”“投行+平臺”等展業模式。浙商證券表示，2023年將增加股債項目儲備，提升投行業務規模，向第一梯隊投行邁進，主要措施比如有外引內培；強化投行體系化建設；深耕浙江等。中原證券稱，該公司將抓住全面注冊制改革和河南省政府“企業上市五年倍增行動”的政策機遇，省內與省外市場并重，在大力支持實體經濟和科技創新中尋找業務機會，特別關注北交所業務機會，豐富項目梯次儲備。加強投行團隊建設，引入高素質團隊。加強與研究所合作。此外，東興證券稱，今年重點關注信息技術、生物、高端裝備制造、新能源等新行業產業，加大對“專精特新”企業的服務力度。國聯證券表示，持續做強無錫根據地的股權和債券承銷業務；重視北交所賽道。中泰證券表示，繼續堅持重點區域突破戰略；進一步探索推進行業組的建立與建設，在重點行業逐步形成深耕、專精的差異化競爭優勢。大型券商方面，中信建投表示，將進一步深化“行業+區域+產品”的矩陣式布局。申萬宏源談到，擬提升“行研+產研+投行”協同模式的有效性。招商證券表示將加大科技、綠色等重點領域優質IPO項目拓展力度。責編：桂衍民校對：姚遠