英偉達(dá)現(xiàn)近4年最大單日跌幅，發(fā)生了什么？

4月19日，英偉達(dá)跌10%，是自2020年3月以來最糟糕的表現(xiàn)。英偉達(dá)公司方面，并沒有傳出任何不利消息。早在4月11日，臺(tái)積電Terence Liao 表示，過去幾個(gè)月英偉達(dá)H100交貨等待時(shí)間從最初3-4個(gè)月降至目前2-3個(gè)月。服務(wù)器代工廠商也透露，目前H100的供應(yīng)瓶頸正在逐步緩解。// 英偉達(dá)供應(yīng)商股價(jià)大跌 //英偉達(dá)服務(wù)器的供應(yīng)商之一Super Micro Computer，同一日股價(jià)下跌23%。此前，該公司打破了最近提供業(yè)績(jī)預(yù)告的模式，并宣稱將于4月30日公布盈利報(bào)告。今年1月，Super Micro在公布第二季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)前11天提高了銷售額和盈利指引。該公司在3月成為標(biāo)普500指數(shù)成分股。從2020年3月至今，英偉達(dá)和Super Micro的股價(jià)都出現(xiàn)大漲。盡管Super Micro已經(jīng)從高點(diǎn)回撤超38%，但自2020年3月初以來股價(jià)漲幅依舊超過26倍！Super Micro的股價(jià)在2023年上漲246%后，今年仍上漲了約151%。2023年8月9日，Super Micro 曾大跌23.4%。不過，盡管Super Micro從與英偉達(dá)的關(guān)系中獲得了巨大的增長(zhǎng)，但該市場(chǎng)仍然競(jìng)爭(zhēng)激烈，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括戴爾和惠普。但惠普股價(jià)在4月19日并沒有下跌，還上漲0.69%。有分析稱，一些投資者選擇在財(cái)報(bào)公布之前，遠(yuǎn)離漲幅巨大的芯片股，套現(xiàn)出場(chǎng)，等待財(cái)報(bào)的進(jìn)一步驗(yàn)證。數(shù)據(jù)顯示，4月19日，專注于芯片的VanEck半導(dǎo)體指數(shù)下跌4.5%，Arm股價(jià)下跌17%。Arm 通常被視為對(duì)基于英偉達(dá)圖形處理器的人工智能服務(wù)器的補(bǔ)充。英偉達(dá)的主要GPU競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD的股價(jià)下跌5%。// 直面利率逆風(fēng) //近段時(shí)間以來，標(biāo)普500指數(shù)和納指連續(xù)6個(gè)交易日下跌。美國(guó)3月CPI達(dá)到3.5%，美聯(lián)儲(chǔ)變得更加謹(jǐn)慎。美聯(lián)儲(chǔ)金融穩(wěn)定報(bào)告顯示，持續(xù)通脹被視為最重要的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席近期都表達(dá)了短期內(nèi)不降息的觀點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期一降再降。美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，交易員在4月21日預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率下降至45.1%，遠(yuǎn)低于一周前的水平。利率在更長(zhǎng)時(shí)間保持在更高水平，已經(jīng)是事實(shí)。而對(duì)利率高度敏感的芯片行業(yè)，在這種背景下，股價(jià)波動(dòng)大幅幾乎是必然的。因?yàn)槿斯ぶ悄芑鸨挠ミ_(dá)，需要再次用財(cái)報(bào)證明其收益增長(zhǎng)能夠匹配當(dāng)前的估值。Wind 數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)PE為64倍，EPS 為11.9美元，當(dāng)前市值略高于1.9萬億美元。// 暫未被下調(diào)投資評(píng)級(jí) //Wind 數(shù)據(jù)顯示，自3月以來，有48家機(jī)構(gòu)對(duì)英偉達(dá)給出買入投資評(píng)級(jí)，48家機(jī)構(gòu)給出增持投資評(píng)級(jí)，4家機(jī)構(gòu)給出中性投資評(píng)級(jí)。沒有一家機(jī)構(gòu)給出賣出或減持投資評(píng)級(jí)。摩根士丹在4月10日上調(diào)了英偉達(dá)的目標(biāo)價(jià)，從795美元上調(diào)至1000美元，并給予增持投資評(píng)級(jí)。國(guó)泰君安則在3月22日上調(diào)英偉達(dá)目標(biāo)價(jià)，從892美元上調(diào)至1116美元。在2021年加密貨幣上漲，對(duì)英偉達(dá)GPU的需求增加，其股價(jià)飆升超過100%。隨著加密貨幣隨后大跌，英偉達(dá)的股價(jià)在2022年下跌了46%以上。 相比之下，人工智能的進(jìn)步可能具有更大的變革力量，對(duì)英偉達(dá)的影響也更有持續(xù)性。然而，巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)也意味著巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。比如，英特爾在 Vision 2024 上也公布了 Gaudi 3 生產(chǎn)節(jié)點(diǎn)，2024 年一季度將率先推出風(fēng)冷版樣品，二季度推出液冷版樣品，并在今年第三、第四季度分別批量交付風(fēng)冷版和液冷版。Gaudi 3 將由戴爾、惠與、聯(lián)想和超微四家 OEM 提供。英特爾準(zhǔn)備推出兩款專供中國(guó)市場(chǎng)的 Gaudi 3 AI 加速器芯片，分別名為 HL-328 和 HL-388，分別采用 OAM 規(guī)格和 PCIe 規(guī)格，前者將于 6 月推出，后者將于 9 月推出，還有采用 PCIe 規(guī)格的 Gaudi 3。整體而言，本周對(duì)美國(guó)科技股是一個(gè)巨大的考驗(yàn)。一方面，科技股將陸續(xù)公布最新一季財(cái)報(bào)，芯片等科技股的成長(zhǎng)性將會(huì)被全方位審視。另一方面，美國(guó)4月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI、美國(guó)一季度GDP、核心PCE物價(jià)指數(shù)、美國(guó)4月一年通脹率預(yù)期等重要數(shù)據(jù)將密集公布，利率前景也將再次被審慎評(píng)估。