基金經理手有牛股面有尬笑AI醫療標的還能放心買嗎？

圖蟲創意/供圖 周靖宇/制圖證券時報記者 安仲文人工智能醫療（AI醫療）雖然行情火爆，持倉的一些基金經理卻只能“笑中帶苦”。證券時報記者注意到，公募基金在AI醫療的持倉上顯著落后于AI游戲傳媒，有的基金經理針對飆升的相關AI醫療股僅持倉200股，還有的明星基金經理所管基金雖然在某只AI醫療牛股（一個月翻倍）中位居持倉機構榜次席，但因該牛股在基金倉位中僅占0.22%，基金凈值不升反跌。多位基金經理在接受證券時報記者采訪時認為，相對于業績模式更成熟的AI游戲傳媒，AI醫療相關標的在商業模式上仍處于探索的早期，因此在基金經理的持倉中往往體現為重視賠率的衛星品種，但靠攏到巨大的市場空間和創新能力，AI醫療的長期趨勢可能是人工智能行情中最具吸引力的細分賽道之一。公募抄底AI醫療標的在AI+行情中一度落后的AI醫療，正吸引基金經理的關注。4月7日，基金持倉的AI醫療標的朗瑪信息、久遠銀海分別以20%、9.99%報收漲停。同一日，基金重倉股萬達信息、思創醫惠、衛寧健康則分別大漲10.48%、7.50%、4.61%；此外，迪安診斷、金域醫學等AI醫療概念股也均告收紅盤。去年四季度，公募基金尤其是非醫療主題基金顯著加大了在AI醫療領域的布局。招商核心競爭力基金披露的基金年報顯示，衛寧健康在去年底成為該基金的第一大重倉股，持倉數量超過5200萬股。富國新動力靈活基金披露的持倉信息顯示，去年底該基金開始加大了對AI醫療板塊的持倉，金域醫學首次進入其十大重倉股，同時還大幅度加倉衛寧健康、萬達信息等標的。同時，基金經理對港股的AI醫療標的也不遺余力地進行挖掘，特別是嚴重超跌的標的。中融滬港深大消費主題基金披露的基金年報顯示，曾被稱為港股AI醫療第一股的醫渡科技，經過兩年近90%的暴跌后迎來了基金經理的建倉，該股去年底進入中融滬港深大消費主題基金的十大重倉股行列。此外，匯添富滬港深優勢定開基金披露的基金年報也顯示，醫渡科技、錦欣生殖等AI醫療概念股也成為了該基金的隱形重倉股。手持牛股面帶尬笑AI醫療等來了行情，也等來了一些基金經理的尬笑。證券時報記者在采訪中發現，一方面基金經理從去年底開始持續增倉AI醫療概念股，但另一方面該板塊的相關標的在基金經理的持倉中更多屬于“觀察倉”。在許多均衡型基金的持倉中，AI醫療尚未占據壓倒性的倉位優勢。憑借AI醫療概念在一個月內實現翻倍的久遠銀海，就凸顯了基金經理尤其是價值型明星基金的“觀察”態度。根據基金年報顯示，持倉久遠銀海最多的公募基金為中庚基金，其中明星基金經理丘棟榮管理的中庚小盤價值基金以110萬股的持倉，位居該股機構持倉榜的次席。值得一提的是，久遠銀海的快速翻倍，可能也不會讓丘棟榮高興太多。根據中庚小盤價值基金披露的信息顯示，上述110萬股的久遠銀海持倉，在該基金中的倉位占比僅為0.22%，排名其股票持倉榜第74位。一邊是持倉個股翻倍的行情，一邊卻是僅為0.22%的倉位，基金經理面對翻倍行情可能只有“笑中帶苦”，因為基金凈值的變動還帶出了另外一個問題——中庚小盤價值基金在最近一個月的凈值反而下跌了0.34%。證券時報記者還注意到，上周五以20%漲停收盤的朗瑪信息，除指數型基金產品持倉量尚可外，多位主動權益型基金經理的持倉數量卻不足1萬股，其中匯添富健康生活基金僅持有200股，截至當日收盤持股市值僅約3600元。而該基金去年底僅持倉200股的朗瑪信息，自今年初以來已累計大漲超50%。僅將AI醫療標的掉進隱形重倉股，更是體現了基金經理的上述“觀察”策略。類似匯添富滬港深優勢定開基金將醫渡科技調進其第二十大持倉股，弘毅遠方港股通智選領航基金在去年底則將港股的醫脈通調入其股票池，截至2022年年末，該基金僅將醫脈通的持倉上升為第十七大股票。“隱形重倉股一般配置賠率較高的品種，策略上追求彈性，但賠率較高的品種往往具有很多瑕疵。”華南地區一位管理資金超50億元的基金經理接受證券時報記者采訪時直言，十大重倉股的核心股票配置到勝率較高的品種上，這類品種相對完美但被挖掘也較充分，而彈性大、波動大、瑕疵也明顯的品種則作為衛星組合，也就是股票池中的隱形重倉股。上述人士坦言，AI醫療長期面臨著巨大的市場擴張機會，但中短期看還無法給相關公司帶來實質性的業績高成長，許多AI醫療公司在營收結構上還存在商業模式上的缺憾，這也是公募基金對此類公司采取衛星組合式持倉的重要原因。基金還能放心買嗎？久遠銀海因AI醫療而出現的火爆行情，也令許多尚未有表現的標的希望沾上AI醫療的光。基金持倉量較少的朗瑪信息最近就公開表示，公司基于自身業務發展情況，研發了AI智能系統，目前應用在胸部正位X光片的病種檢測，作為輔助診療手段幫助基層醫療機構的醫生進行診斷。醫渡科技日前則宣布在4月份成功承辦了“人工智能醫療治理北京學術沙龍第一期”，該公司強調其在機器學習、深度學習、模型化知識圖譜等領域擁有較深厚的技術儲備，基于自主研發的醫渡云、AI算法能力,以及積累的醫療疾病模型數據,逐步應用到醫院管理、藥物研發、臨床輔助決策、病案質控等領域。思創醫惠最近也公開表示，公司早在2016年就在醫療人工智能領域布局，目前已經擁有自主知識產權的醫療人工智能引擎和多個專科人工智能模型，并且已在臨床應用，包括承建的國家衛健部分醫療質控大數據平臺，后續公司依然會在專科人工智能方向進行投入。不過，對許多基金經理而言，AI醫療股票在基金持倉中難以體現為核心股，甚至在隱形重倉股中處于“隱形中的隱形”，這都暗示了AI醫療在相當程度上接近風險投資。證券時報記者注意到，上述以AI醫療為主業或者試圖靠攏AI醫療的醫療信息化公司，幾乎清一色呈現業績下降的現實，許多公司在上市多年后依然未能證明持續性的營收增長。關注AI醫療商業模式AI醫療盡管在中短期上可能無法帶來實質性的業績增長，但就像互聯網公司的早期發展一樣，許多基金經理更強調對AI醫療產業趨勢的長期跟蹤和關注。長城久祥基金經理劉疆認為，包括AI醫療在內的人工智能和TMT板塊出現了諸多積極變化，迎來重大轉變，相關板塊由于沉寂時間長，下跌幅度大，很多公司的估值極具性價比，在產業趨勢的影響下凸顯投資價值。劉疆強調，長期來看，人工智能或將推動科技行業巨變，一方面是直接拉動需求的算力等方向有望充分受益；另一方面可能對很多方向的生態產生重大影響，譬如中游平臺和下游應用，有望孕育新的投資機會，市場的反應比預期速度更快、幅度更大。盡管AI方向短期上漲較多，仍有不少細分板塊和公司的估值處于合理或者偏低的位置，而產業趨勢尚處于啟動初期，往后看，這一方向的投資機會有望持續較長時間，一段時間內或仍是重點配置方向。“AI制藥、AI診斷可能是未來AI醫療領域商業化最清晰的細分賽道，擁有海量數據資源、云計算能力的港股和A股的相關公司可能會受益。”深圳一位基金經理此前接受證券時報記者專訪時曾認為，相較于傳統藥物研發，AI醫療公司的AI制藥業務具有爆發性增長的機會，AI醫療能夠極大程度上提高藥物研發的成功率、降低研發成本并縮短研發周期，傳統醫藥公司可能會成為此類AI醫療公司的主要客戶群和收入來源。大摩優悅安和混合基金基金經理趙偉捷認為，AI醫療的背后是人工智能的發展，對醫療行業會產生深刻影響，但AI醫療于醫藥行業的應用，在不同的細分領域進度并不太一樣，在手術、影像診斷等細分領域，AI醫療已率先落地，比如先進的骨科機器人、手術機器人等。